华福证券—煤炭行业：煤价延续反弹，估值有望修复—250111

截至2025年1月10日，动力煤价格延续反弹趋势，焦煤价格持平，非电行业开工率处于历史同期偏高水平。年底部分矿井减产检修，供暖需求改善推动煤价反弹。政策加持下，煤炭股表现乐观，尤其关注资源禀赋好、长协比例高且分红高的标的。陕西能源作为煤电联营或一体化模式的企业，受益于市场煤与长协煤价差，平抑周期波动。