国信证券—陕西能源—001286—煤电一体化发展成本优势较强，产能增长空间大—250124

陕西能源作为区域能源龙头企业，具有显著的煤电一体化优势。公司主营业务为火力发电和煤炭生产销售，截至2024年拥有1123万千瓦火电装机容量及2400万吨/年煤炭产能。未来，随着新能源发展及煤电政策调整，公司煤电项目和煤炭产能将持续增长，预计新增煤炭产能600万吨/年，并且多数火电在建项目将在2026—2027年间投产。公司业绩稳定性和盈利能力有望提升，预计2024—2026年归母净利润分别同比增长16.2%/3.8%/11.8%。首次覆盖给予“优于大市”评级。