券商观点|煤炭行业2025年策略：煤炭开采—六年长虹，七年可期

国盛证券发布行业研究报告指出，自2016年供给侧改革以来，煤炭行业从需求逻辑转变为供给逻辑，行业盈利反转。长期投资不足导致产出缺口扩大，煤价底部再经压力测试，疆煤外运及进口成本上升推升成本曲线。资本市场的定价机制转向更看重股东回报的自由现金流，煤炭作为稳态行业的代表，尤其值得重点配置。政策组合拳连续出台，底层逻辑发生转变，稳增长重心阶段性重回地产，提振黑色系商品。