国补回款提速+高分红 龙源电力目标价上调22%

国元国际研报指出，近期新能源发电企业可再生能源补贴回款金额大幅超过2024年全年，8月回款显著，预计包含第一批合规目录项目。龙源电力作为新能源发电领军企业，项目合规比例达70%，存量补贴欠款超300亿元，补贴回款提速将显著改善公司现金流。公司明确2025-2027年分红比例不低于归属股东净利润的30%，2025年中期首次分红拟每股派0.1元（含税），彰显对股东回报的重视。同时，公司2025年新增装机目标500万千瓦维持不变，其中集中式风电265万千瓦、光伏176万千瓦及光热项目，将保障业绩稳定增长。机构认为，上半年行业受电价下行及限电影响估值承压，当前国补发放提速有望改善行业现金流，推动估值修复，故提高龙源电力目标价至9.60港元/股，较现价有22%涨幅空间，给予“买入”评级。