【观点】煤电行情三维框架与能源安全分析

基于2025年公用板块财报分析，板块自由现金流转正至380亿元，归母净资产持续增长。

提出煤与电行情的三维框架，包括能源通胀下的电价上涨、业绩兑现时间线索和低配低估主题行情。外部地缘动荡下，能源安全价值提升，分子分母端均迎改善。建议关注相关标的如龙源电力等。