尚太科技：行业景气回暖，产能扩张驱动盈利增长

伴随储能电池等下游需求爆发，锂电池产业链景气度回暖，公司作为行业龙头企业受益，盈利有望进入上行通道。

公司推出适用于“快充”“超充”性能动力电池及储能电池的新一代人造石墨负极材料产品，2025年前三季度负极材料销量较2024年同期增长58.71%，高于行业平均增速，且通过工艺优化压降单位成本，2025年前三季度毛利率达22.47%，优于行业平均水平。

公司产能高负荷运作，正全力推进马来西亚年产5万吨负极项目与山西四期年产20万吨负极项目，预计2026Q3进入投产阶段，将形成超过50万吨的人造石墨负极材料一体化产能规模，新增产能主要投向高性能、差异化产品领域。

基于公司成本优势显著，预计2025/2026/2027年归母净利润分别为10/13/17亿元，维持“买入”评级。