【观点】德明利Q4盈利暴增1100%，存储超级周期下的机遇与风险

德明利2025年业绩大幅增长，尤其是第四季度盈利暴增超1100%，主要得益于存储行业景气度回升及AI需求驱动。公司全年营收107.89亿元，归母净利润6.88亿元，其中第四季度贡献了绝大部分利润。存储行业正迎来“超级周期”，自2025年9月以来多家巨头上调产品报价，DDR5和LPDDR4X价格涨幅显著，带动公司毛利率改善。

公司为应对需求积极进行战略备货，存货规模持续攀升，截至2025年末存货金额达70.58亿元，占总资产35.05%，若未来市场价格大幅波动可能面临跌价风险。同时，公司经营活动现金流净额为负，与净利润存在较大差异，流动性风险需关注。此外，公司计划定增72亿元用于产能扩张，以强化在存储领域的竞争力。