【观点】德明利年报解读揭示财务风险

德明利2025年营收同比激增126.07%至107.89亿元，归母净利润增长96.35%至6.88亿元，但经营活动现金流净额连续第三年为负，达-22.41亿元。存货高达70.58亿元，占总资产的65.05%，存货跌价准备计提比例仅0.50%，显著低于行业水平，存在大额计提冲击利润的风险。预付款项激增，应收账款增长，资产负债率攀升至69.87%，速动比率仅0.24，公司依赖高杠杆融资维持扩张，财务结构脆弱。文章警示公司增长“质量”远逊于“速度”，未来需重点关注现金流转正、存货管理和去杠杆进程。