【观点】英伟达锁HBM产能推涨DRAM，德明利间接受益

英伟达与SK海力士签署多年协议，锁定HBM4等未来世代产能，导致HBM供给进一步紧张。HBM挤占普通DRAM产能，推动DRAM价格进入涨价周期。德明利作为国内NAND+DRAM双线存储模组厂商，在存储涨价周期中具备营收弹性。但具体受益程度需关注其库存成本结构与上游报价同步性，不能简单线性推演。