【观点】存储涨价周期中德明利利润弹性大,但边际动能减弱需警惕存货与杠杆风险
DEEPTOPIC · 深度研究
2026-07-06
德明利作为存储模组核心标的,在涨价周期中利润弹性显著,Q1净利33.46亿、毛利率57.42%,自研主控芯片提升毛利率天花板。但当前涨价动能边际减弱,NAND现货价已从高点回落7.5%,合约价涨幅收窄至个位数。高位存货(行业普遍超百亿)在周期转向时可能成为利润负担,财务杠杆扩张带来的流动性风险需警惕。市场正从“利润暴增”转向“边际方向验证”阶段,Q3合约价谈判及AI资本开支指引是核心观察节点。
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