大豆供应回暖与养殖利润低迷双重博弈，饲料行业承压前行

巴西大豆收割进度达88.3%，出口预计1450万吨，中国进口量增加至3150万吨，油厂开机率回升缓解供应紧张。豆粕库存因到港延迟骤降至21.2万吨，但随大豆集中到港，库存拐点显现。下游养殖利润低迷抑制饲料需求，豆粕表观消费量同比降22.6%，市场看空预期升温。策略建议逢低做多09合约，但需警惕天气及政策风险。