中美关税缓和下豆粕市场短期承压 长期供需格局待观察

中美达成阶段性关税调整协议，美国暂停对中国商品24%关税90天，中国同步暂停对美同等关税。关税调整对国内豆粕市场产生显著影响：短期现货价格大幅下跌（单周跌幅近700元/吨），基差快速收敛，因巴西大豆到港压力和市场预期改善。供应端大豆库存一度降至247万吨，但未来三个月到港量将超3000万吨，油厂开机率回升至60%以上，豆粕库存或增加。需求端受养殖补库支撑但长期受利润低迷和替代品挤压，国储调控与饲料自主化政策或降低进口依赖。中长期需关注关税政策延续性及南美供应稳定性。