豆粕：震荡中供应变化，宏观利多

国内蛋白粕市场预计3月震荡为主，受中美贸易及对加拿大菜粕加征关税影响利好，但4月中下旬巴西大豆大量到港将增加供应，限制价格上涨。现货基差3月高位运行，4月中下旬将松动。南美大豆中性偏空，巴西进入出口旺季冲击市场。美国大豆新作面积下降利好远月合约。进口采购方面，巴西基差稳定略高，近期采购偏慢。大豆到港库存3月紧张，4月上量，5月至8-9月供应宽松。豆粕消费2-3月相对偏紧。宏观层面因素如贸易关系、海关政策等呈现利多。