中邮证券：政策与周期共振，乳制品板块迎利好

中邮证券在2025年12月22日发布的食品饮料行业研究报告中指出，乳制品板块表现强势。

核心驱动因素包括政策利好密集释放、行业供需拐点预期增强，以及乳企向'营养健康'转型并打开新增长空间。具体来看，政策方面，国家医保局提出2026年力争分娩个人'无自付'，叠加各地育儿补贴发放，提振了母婴乳制品长期需求。行业方面，前期产能出清加速，原奶价格已筑底企稳，预计2026年将迎来供需拐点，奶价上行确定性增强。同时，乳企转型推动功能性乳制品需求增长，叠加深加工产能即将密集投产，有助于推动B端原料国产替代，为公司打开新的增长空间。