箭牌家居产品渠道改革加速，机构看好业绩拐点

行业端：我国智能坐便器普及率不到10%，相较发达国家仍有较大提升空间。伴随行业政策逐步规范和头部企业持续创新，行业集中度或将进一步提升。

公司端：箭牌家居通过箭牌、法恩莎和安华三大品牌实现卫浴空间产品全覆盖，并前瞻布局轻智能产品和适老产品，产品相较国际品牌具备较强性价比。国内以零售为核心构筑覆盖电商、工程等渠道的销售网络，同时海外业务持续强劲增长。随着门店店效和营销策略改革试点范围的逐步拓展，公司整体经营的改善幅度或将加大，进而助推收入业绩迎来拐点。组织架构调整和数智化转型有望提升运营效率和市场响应速度。

投资建议：行业端，以旧换新政策及银发群体需求有望促进行业增长。公司作为龙头企业或将分享行业红利，在产品、渠道、内部优化的共同驱动下，未来收入业绩或迎来拐点。分析师维持“买入”评级。