慕思股份业绩承压，AI床垫与出海能否破局？

慕思股份2024年收入56.03亿元同比微增0.4%，归母净利润7.67亿元同比下滑4.4%；2025年Q1收入11.21亿元同比降6.7%，净利润1.18亿元同比降16.4%。收入下滑主因2023年同期电商高基数及国补传导滞后，利润下滑受员工持股计划股份支付及新业务投入影响。传统床垫业务稳健增长3.8%，线下渠道覆盖5400家专卖店，线上收入增长6%。公司推出AI智能床垫T11，并通过收购新加坡品牌Maxcoil拓展东南亚市场，海外布局覆盖19个国家。毛利率保持稳定，但销售费用率略有下降。