慕思股份年报：利润承压显疲态，智能床垫与海外扩张能否破局？

慕思股份2024年营收56.0亿元，同比微增0.4%，归母净利润7.7亿元同比降4.4%，扣非净利润7.2亿元同比跌7.7%。2025Q1营收11.2亿元同比降6.7%，净利润1.2亿元同比下滑16.4%。毛利率保持稳定，但总费用率上升致净利率下滑。床垫等主品类销量增长5.1%，但均价下降2.7%。智能床垫布局加速，海外收入增61.1%，收购新加坡品牌拓展生产基地。机构维持“持有”评级，风险提示包括原材料波动、渠道拓展不及预期等。