慕思股份2025中报：营收净利双降 运营效率下滑

2025年8月28日，慕思股份发布2025年半年度报告，业绩承压。上半年营收24.78亿元，同比降5.76%；归母净利润3.58亿元，同比降4.14%，为2022年上市以来首次半年度营收净利双降。近三年增长动能减弱，营收较2023年同期降5.7%，归母净利润增速持续下滑。运营效率下滑，应收账款周转率同比降49.22%，存货周转率降3.78%，总资产周转率降12.51%。经营活动净现金流8632.7万元，同比降61.22%，与利润表现背离。扣非归母净利润同比降20.97%，销售费用占比持续攀升至26.85%。业务结构单一，床垫为主要增长贡献，其他品类营收下滑；经销渠道占比降至最低，电商子公司亏损。长期待摊费用较期初增37.59%，高比例分红与现金流紧张形成对比。