慕思股份业绩双降 陷投诉与经销商举报风波

2025年上半年，慕思股份营收24.78亿元，同比下降5.76%；扣非净利润2.85亿元，同比下滑20.97%，成为床垫三巨头中唯一业绩滑坡的企业。尽管床垫业务营收微增1.25%至12.6亿元，毛利率提升至63.55%，但床架、沙发等配套品类营收同比下滑10%至22%，拖累整体业绩。国补助力下，公司上半年国补相关营收超3亿元，但仍未能扭转颓势。消费者投诉近600条，涉及产品质量差、售后服务问题等。8月以来，多名经销商举报慕思通过要求定期装修门店、末位淘汰、设立罚款名目等方式攫取利润、利润造假，慕思回应称相关问题不属实。截至上半年末，线下专卖店减少100个至约5300个，合同负债下降0.73%，经销渠道收入同比下降2.79%至18.6亿元。电商收入4.71亿元，同比下降14.07%，毛利率下降1.63个百分点。境外收入1.09亿元，占总营收4.4%，同比增长73.97%，但基数较低。上半年研发费用9989万元，占营收4.03%，销售费用6.65亿元，占比26.85%。AI产品收入1.21亿元，同比增长超3倍，占营收4.9%。公司拟每10股派现4.50元，分红超1.95亿元，占扣非净利润68.3%。