【观点】慕思股份AI转型与营销研发失衡分析

慕思股份实施AI品牌年轻化双轨战略，签约易烊千玺并与华为深化AI智能床垫合作，推出新品以推动科技转型。

2025年上半年AI产品收入同比增长三倍，但占总营收比重仅4.9%，体量尚小。公司面临业绩下滑压力，2025年前三季度营收同比下降3%，扣非净利润下降25.29%。

同时，营销费用高企，2025年前三季度销售费用达10.79亿元，而研发费用仅1.61亿元，凸显‘重营销、轻研发’模式。分析指出，公司转型需在存量市场中寻找增长，提升品牌沉淀以实现可持续提价。