【观点】慕思股份业绩下滑与转型分析

慕思股份发布2025年年报和2026年一季报，2025年营收52.27亿元同比下降6.71%，净利润5.36亿元同比下降30.21%；2026年一季度营收微增但净利润降25.13%。

公司试图通过AI智能床垫和海外市场打造第二增长曲线，AI业务营收2.55亿元同比增长127.68%，海外收入2.60亿元增67.37%，但体量小且费用高企，销售和研发费用合计超20亿元，侵蚀利润。

分析认为，转型尚处投入期，短期难对冲主业疲软，未来挑战仍存。