【观点】中信证券:慕思股份去库存压利润,AI+出海战略待验证
研报解毒
2026-07-01
中信证券6月30日跟踪点评指出,慕思股份2025年营收52.3亿元同比-6.7%,归母净利润5.4亿元同比-30.2%,其中Q4盈利下滑尤为显著。研报认为,需求偏弱叠加主动引导经销商去库存使收入承压,同时AI智能睡眠与全球化出海投入抬升费用,拖累利润。2026Q1收入已修复同比+5.9%,但归母净利仍同比-25.1%。中长期看,AI智能睡眠与出海被定位为两大战略抓手,公司承诺未来三年年度分红不低于5.5亿元,提供股东回报确定性。
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