登康口腔获增持评级 品牌与研发优势凸显

华源证券发布登康口腔首次覆盖报告，给予增持评级。登康口腔作为国内口腔护理行业领先本土品牌，旗下拥有冷酸灵等知名品牌，2024年牙膏线下市场份额居行业第三、本土品牌第二。公司通过全渠全域营销体系、多层级品牌矩阵及自主研发体系构建核心优势，2025-2027年预计营收增速19.3%-16.5%，净利润增速25.5%-20.9%。当前PE估值39-26倍，低于可比公司45倍预期，认为中高端产品升级和电商渠道拓展将驱动业绩增长。