登康口腔2025中报：营收净利双增，电商高端驱动

2025年8月25日登康口腔披露中期报告，1H25收入8.4亿元（同比+19.7%），归母净利0.9亿元（同比+17.6%），净利率10.1%（同比+0.2pct）；2Q25收入4.1亿元（同比+20.1%），归母净利0.4亿元（同比+19.7%），归母净利率10.21%（同比-0.04pct）。分产品看，1H25成人牙膏（6.77亿元，+23%）、电动牙刷（0.07亿元，+37.33%）、口腔医疗与美容护理产品（0.21亿元，+54.85%）增长显著，主要系冷酸灵“医研7天”修复系列等爆品放量及新品迭代；分地区电商及其他营收3.25亿元（+81.13%），主因平台精细化运营及爆品策略。1H25毛利率52.6%（同比+5.7pct），受益于修护系列及焕色美白、重组蛋白等高端新品放量；2Q25销售费用率34.3%（同比+5.85pct），主因抖音等电商投流，管理、研发费用率同比下降。公司抗敏感细分市占率超60%，短期依托电商爆品与线下深耕提升份额，中长期布局口腔医疗、美容等领域。分析师预计25-27年归母净利2、2.61、3.2亿元，维持“买入”评级。