【观点】登康口腔业绩报告分析：增长稳健，线下靓丽，线上修复可期

分析师基于登康口腔发布的2025年报和2026一季报指出，公司业绩表现稳健，2025年全年收入17.16亿元同比增长10.0%，归母净利润1.81亿元同比增长12.4%；2026年一季度收入4.95亿元同比增长15.1%，归母净利润0.52亿元同比增长20.0%。公司在线下市场表现突出，成人牙膏、儿童牙膏市场份额位居行业第三，牙刷和儿童牙刷份额位居行业第二和第一，且线下地区收入增长靓丽，预计26Q1延续高增趋势。

线上业务通过调整平台结构和费用管控，毛利率逆势提升，预计26Q2有望恢复增长。费用管控优异，26Q1期间费用率同比下降3.1个百分点，现金流稳定，营运能力提升。

分析师给出盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为2.3亿元、2.7亿元、3.4亿元，并提示竞争加剧、新品市占率提升不及预期等风险。