信凯科技IPO遇考：中间商模式存隐忧，财务与战略风险双压

信凯科技即将登陆深市主板，但其核心业务依赖中间商模式，缺乏自主生产能力，毛利率低于行业均值。公司前五大供应商采购占比超65%，存在利益输送嫌疑，研发投入仅0.34%-0.52%，技术储备落后。财务方面负债率达58.15%，现金流紧张，存货跌价准备不足。战略上过度依赖出口退税与海外市场，国内环保合规成本增加，辽宁生产基地转型进度缓慢，关联交易及历史资金问题存监管风险。