铂金价格飙升创历史新高，黄金替代效应与政策收紧双重影响

6月26日铂金价格创2014年以来新高，涨幅达4.6%，钯金上涨超6%。上涨主因包括黄金价格阶段性见顶、稀贵金属投资替代属性增强，以及各国对关键矿产政策收紧。南非批准《关键矿产与金属战略》，将铂金列为高关键性矿物，加剧供应紧张预期。铂金2025年供应缺口预计扩大至96.6万盎司，矿山产量同比下降13%。需求端虽受工业需求放缓影响，但中国铂金首饰投资需求升温。长期看，铂金供应短缺与新能源需求增长支撑价格，但美元信用变化及工业需求前景可能抑制远期涨幅。