【观点】黄金产业链2025年业绩分化，机构研判金价长期趋势

近段时间，黄金产业链上市公司陆续发布2025年业绩情况。在2025年金价持续突破、高位运行的背景下，相关上市公司业绩普遍走高，但也有部分公司业绩下滑。业内人士认为，随着黄金价格震荡，产业链上市公司业绩分化或加剧。

具体来看，处于产业链上游的黄金矿企成为金价上涨的最大受益者。紫金矿业、赤峰黄金、山东黄金等公司2025年业绩均实现大幅增长。

与上游矿企形成鲜明对比的是，下游黄金珠宝零售商业绩分化明显。传统金饰龙头老凤祥2025年营收与净利润同比下滑，萃华珠宝、明牌珠宝预计业绩下滑或亏损。然而，部分注重品牌溢价和产品差异化的企业，如潮宏基、老铺黄金，业绩则普遍增长。

值得关注的是，近期国际金价剧烈震荡。前海开源基金首席经济学家杨德龙分析了短期回调的原因，包括地缘冲突、美联储推迟降息预期及获利盘了结。展望后市，申银万国期货等机构对黄金长期走势仍持乐观态度。