【观点】黄金定价政治逻辑：美元信用衰减支撑长期上涨

黄金的定价逻辑本质是政治逻辑，其作为“非美元资产”的信任度决定了长期价格中枢。美元信用体系正受到两方面冲击：其一，中东战事暴露美军威慑可信度下降，动摇美元信用的军事基础；其二，各国央行加速将黄金运离美英，实物黄金与美元资产的“安全自主”选择形成趋势。这两条线正逼近临界点，可能促使美国采取金融手段短期维系美元，但难以逆转长期信用衰减。因此，黄金的长期上升通道并未改变，任何由短期美元反扑引发的回调，都只是长期趋势中的波动。