【观点】多重逻辑共振，黄金配置价值凸显

嘉实基金ETF发布深度分析文章，指出黄金配置逻辑正在强化。文章核心观点在于，黄金的定价逻辑已从简单的“降息受益”拓展至对冲全球主权债务和长期融资成本不确定性的货币信用工具。近期美国财政部扩大长债回购、美联储政策路径不确定、全球央行持续增持以及地缘风险引发的能源通胀担忧，共同构成了支撑金价的多重逻辑。这使得黄金在资产组合中的战略配置价值进一步凸显。

分析认为，黄金正从利率敏感资产重新强化其货币信用对冲属性。全球主要经济体的长期融资成本上升，美国国债规模庞大，市场“货币贬值交易”被重新激活。

同时，央行购金主线稳固，地缘风险与通胀形成共振。二季度全球央行购金创历史新高，我国央行连续21个月增持。美伊局势等地缘风险推高油价，进一步影响通胀预期和货币政策选择，多重因素共同推升黄金价格。