智微智能智算业务爆发式增长，多板块表现分化，未来可期

智微智能2024年PC板块收入增长高于行业，教育办公及其他行业终端因需求不足下滑；ICT基础设施整体营收下滑7.73%，但服务器、工作站增长近100%；工业物联网营收增长47.88%，与比亚迪、理想汽车等头部企业合作；智算业务为新增板块，24年营收3亿元，净利润1.74亿元，25年订单充足且需求持续高增。资产减值方面，25年一季度应收账款减少51.82%，存货管理改善；预付款增加因智算业务备货。关税影响较小，供应链稳定。