【观点】人形机器人前景分析，智微智能受关注

以央视春晚Bot火热为引，分析人形机器人四大潜在商业化场景：ToB大脑泛化的导览导购、ToB小脑泛化的特种行业、ToC大脑泛化的个人陪伴、ToC小脑泛化的家庭照护。

模型方面，具身智能泛化曙光初现，一段式学习系统、大脑和小脑侧模型取得突破，推动机器人能力提升。

数据方面，真机、仿真和人类视频数据三线交织，加速具身智能训练。投资建议关注人形机器人核心供应链企业，如智微智能等。风险提示包括量产节奏不及预期等。