【观点】智微智能AI布局成业绩增长引擎，但风险需关注

智微智能自2024年布局AI算力业务以来，业绩实现显著反转，带动股价大幅上涨。

具体而言，其控股子公司腾云智算的智算业务已成为核心利润来源，2024年营收3.01亿元、毛利率81.89%，2025年营收增长至4.61亿元，推动公司归母净利润持续增长。同时，公司通过投资元川微布局AI推理芯片，以完善AI版图，但该芯片尚未量产。

分析指出，算力业务属重资产投入，已导致资产负债率上升，且AI领域竞争激烈，未来业务表现存在不确定性，需关注AI能否成为第二成长曲线。