豆粕供应波动及菜粕关税冲击饲料业

3月大豆到港少致豆粕库存下降，但巴西大豆4月集中到港将缓解供应。中国对美豆加征关税，短期影响有限。饲料企业库存高、采购清淡，终端消费淡季。加拿大菜粕进口受阻，关税致37%供应缺口，菜粕价格走强，国内通过菜籽进口和杂粕替代缓解。水产旺季临近需求回暖，但关税政策存不确定性。期货高贴水短期下跌空间有限，需关注修复风险。