播恩集团成本压力缓解但饲料需求承压

播恩集团作为饲料企业，其业务受蛋白粕供需影响显著。当前国内大豆进口量维持高位，三季度到港量预计达千万吨，豆粕供应持续增加，库存累积。中美贸易谈判若进展，四季度大豆供应紧张或缓解，豆粕价格承压。阿根廷3万吨豆粕9月到港或进一步冲击市场。菜粕方面，中加贸易关税未解，进口量锐减，但国内库存充足。需求端，生猪去产能预期可能抑制豆粕刚需，水产饲料销量分化，豆菜粕价差收窄削弱菜粕需求。综合看，蛋白粕供应宽松与下游需求调整将影响公司成本及销量。