【观点】通达创智业绩分析与AI玩具新增长点

通达创智2025年营收稳中有进，但利润端承压，主要受全球产业链重构与汇率波动影响。家居生活类收入成为核心增长引擎，主要系下游宜家等大客户新品拓展顺利。公司积极从传统制造向“科技消费”转型，AI玩具成为新增长极，多模态AI智能玩具已进入小批量试产，基于射频识别角色无感切换的AI玩具已进入大批量生产阶段。为抵御关税风险，公司加速国际化产能布局，马来西亚制造基地扩建项目推进，国内石狮基地二期将于26年Q2开工。分析师预计公司26—28年归母净利润持续增长，维持“买入”评级。