【观点】增收不增利，成本与费用挤压利润空间

新亚电缆公布2026年半年报，营收同比增长2.70%至15.59亿元，但归母净利润同比下降19.15%。

增收不增利的主要原因在于成本与费用的双重挤压。营业成本增速高于营收，导致综合毛利率下降；同时，销售费用因市场拓展增加，财务费用因借款利息上升。

业务结构出现分化，电力电缆成为增长引擎，收入同比增长30.83%，占比过半；而架空导线、电气装备用电线电缆收入均有下滑。区域布局上，华东等地区收入大幅增长，对冲了华南地区的下降。

公司经营性现金流显著改善，同比大幅收窄。展望未来，电网投资及新能源需求将支撑业务，但公司仍面临原材料价格波动、行业竞争加剧及存货增长等风险。