【观点】研报分析建陶行业寒冬下马可波罗的盈利修复与龙头优势

东莞证券8月24日发布研报，聚焦马可波罗。研报指出，受地产链拖累，2025年全国陶瓷砖产量同比下滑17.8%，行业需求收缩。

但**马可波罗盈利能力持续修复**，其2021-2025年营收虽由93.65亿元降至64.58亿元，毛利率却修复至约39%，净利率升至18.74%。公司有釉砖收入占比近98%，产能规模领先，并拟通过募投23.77亿元加码绿色智能制造。

研报认为，在需求收缩与环保、质量标准提升的背景下，**产能出清与份额集中趋势将加速，龙头企业有望受益**。