广合科技冲刺港股IPO，收入增长但毛利率承压

广合科技近日向港交所提交上市申请，联席保荐人为中信证券和汇丰。公司2024年在深交所上市，2022至2024年营收从24.12亿元增至37.34亿元，年复合增长24.3%，其中算力场景PCB收入占比提升至72.5%。同期净利润从2.8亿元增至6.76亿元，年复合增长56%。但2024年毛利率仅微增0.1%至33.4%，算力场景毛利率下降1个百分点至37%，工业场景毛利率由8.6%降至-1.0%，消费场景由8.5%降至1.6%，整体PCB毛利率下降1.2%。客户集中度高，前五大客户收入占比超60%，第一大客户占比超24%。公司计划用IPO资金扩建泰国基地二期项目，设计年产能30万平方米，但存在客户集中和产能消化风险。