【观点】花旗看淡德昌电机，料盈利承压与津上分化

花旗发布研报，继续给予德昌电机“中性”评级，目标价19.6港元，并在工业自动化港股配对交易中看淡该股。

该行认为，德昌电机与津上机床中国虽均布局AI液冷及人形机器人供应链，但德昌相关收入占比仅约4%，远低于津上的20%至25%。

同时，德昌主要承受铜价成本压力，铜价年初以来累计上涨逾三成，令其2027财年上半年盈利预期承压，与津上形成分化。