【观点】摩根大通下调德昌电机控股目标价至18港元并大幅削减盈利预测

摩根大通发布研报，将德昌电机控股目标价由21港元下调至18港元，维持"中性"评级。

该行指出，上半财年同比盈利跌幅中约三分之二来自汇兑相关影响，持续定价压力及成本通胀亦拖累基本盈利能力；固态氧化物燃料电池增长尚未抵消传统业务疲弱，中国汽车项目推迟投产继续限制现有产能使用率。

该行下调2027至29财年各年净利润预测29%、22%及23%，至1.69亿、2.47亿及3.09亿美元，较市场预期分别低25%、8%及7%，并预测毛利率由2026财年的23%降至2027财年的21.5%。

不过该行认为，新业务贡献上升及营运效率措施将提供可识别的中期利润率改善动力，毛利率在2028及29财年有望回升至22.5%及23%。