【观点】中金维持跑赢行业评级，提示汇兑成本拖累短期利润

中金发布研报，维持德昌电机控股“跑赢行业”评级，但下修盈利预测并下调目标价，核心原因是汇兑损失与成本上行拖累短期利润。公司上半财年业绩预告低于市场预期，收入与去年同期大致持平，利润缺口主要来自外汇相关影响。

中金认为，收入端已跑赢全球汽车行业，受益于亚太自主品牌新增订单兑现以及液冷泵、SOFC等新业务放量；但定价压力、客户扣款、原材料和劳工成本上升仍使盈利能力承压。往前看，新业务仍是公司中长期价值的重要来源，汽车业务企稳取决于价格调整和成本传导速度，风险包括汇率波动、新业务扩展不及预期和原料价格上行。