招商积余年报稳健增长 物管业务表现亮眼

招商积余2024年营收171.7亿元，同比增长9.9%，归母净利润8.4亿元，同比增长14.2%。物业管理业务营收增长11.7%，毛利率提升0.4个百分点，非住业态占比58.6%，新增优质项目超百个。资产管理业务营收微降4%，毛利率下滑2.7个百分点。分析师维持“买入”评级，但下调2025-2026年净利润预期，提示市场化拓展及收并购风险。