招商公路增收不增利净利腰斩，高负债压顶现金流亮红灯

招商公路2024年年报显示，公司营收同比增长30.62%至127.11亿元，但归母净利润同比暴跌21.35%至53.22亿元，扣非净利润也下滑4.66%。单季度看，四季度营收虽增15.15%，但净利润腰斩51.67%。毛利率下降7.77个百分点至34.09%，净利率腰斩至46.7%。流动比率0.92显示短期偿债压力大，有息负债579.22亿元，资产负债率36.07%。货币资金92.5亿元仅覆盖66.58%流动负债，经营现金流增长主因并表招商中铁。投资与筹资活动现金流出激增，偿债与分红压力显著。