营收增利润降 招商蛇口维持买入评级

招商蛇口2024年营收1789.48亿元同比增长2.25%，但归母净利润40.39亿元同比下滑36.09%，主要因结转项目毛利率下降及计提35.7亿存货减值。销售金额2193亿元排名行业第五，拿地聚焦核心城市占比90%。资产运营收入增长12%，维持“买入”评级但提示市场风险。