销售承压转型提速，招商蛇口现金流稳但利润受挫

招商蛇口2024年销售金额同比下降25%，但经营性现金流增长1.69%至319.64亿元，维持行业第五。投资谨慎，拿地金额降57%，聚焦核心城市。净利润42亿，同比下降54%，计提减值约60亿。财务稳健，三道红线绿档，资金成本降至2.99%。转型综合开发运营，持有物业收入增12%，REITs盘活资产，第二曲线初现。