销售腰斩现金流撑门面，招商蛇口转型阵痛期现“冰火两重天”

2024年招商蛇口销售金额2193亿元，同比下降25%，行业排名第五。经营性现金流同比增长1.69%至319.64亿元，2025年可售货值3250亿。投资策略保守，仅获取26幅地块，总地价486亿元，同比降57%，聚焦核心10城。营收1789亿元增2.3%，但净利润42亿元降54%，计提减值约60亿元。存货余额3766亿元降11%，但已完工产品增6%至863亿元，去化压力仍存。资金成本降至2.99%，三道红线维持绿档，货币资金1003亿元增14%。转型方面，持有物业收入74.64亿元增12%，REITs盘活资产，但轻资产布局仍需时间验证。