招商蛇口净利润暴增背后：营收跌14% 毛利率腰斩 现金流承压

招商蛇口2025年一季度净利润同比增长34%，达4.45亿元，扣非净利润增32.43%，但营收同比下滑13.9%至204.48亿元。毛利率11.76%、净利率1.89%均大幅下降，三费占比增长近20%。现金流压力显现，货币资金与流动负债比例仅25.69%，有息负债2358亿元，存货与营收比超210%。分红融资比0.51，应收账款与利润比超125%。