房企寒冬持续！招商蛇口被列复苏先锋，但行业仍陷亏损泥潭

2024年上市房企整体业绩亏损扩大，营收、净利润连续三年下滑，毛利率和净利率跌至历史低点。行业困境主要源于高溢价项目结算、毛利率下降及资产减值，但2025Q1融资环境边际改善，销售及基本面修复预期升温。分析师建议关注招商蛇口等头部央国企，认为行业处于周期底部，未来业绩修复或带动估值回升。