招商蛇口半年报：扣非净利下滑31% 资本利得增厚利润

2025年上半年招商蛇口归母净利润同比增长2.18%，但扣非净利润同比下滑31.23%，主要依赖取得其他公司控制权产生的5.08亿元资本利得增厚利润。扣非净利润自2018年创146亿元纪录后波动下滑，2024年降至24.49亿元，较2018年下滑超83%，盈利能力弱于中国海外发展等央企。公司高价拿地导致开发业务毛利率下滑及减值，2020年至2024年累计资产减值超177亿元，2025年上半年毛利率降至14.38%。2025年6月公司取消华东、华南等五个区域公司，由总部直接管理城市公司，新成立资产管理部，并将风险管理部等拆分。2024年拿地金额486亿元，同比下降57%，其中一线城市拿地占比59%；2025年上半年签约销售金额889亿元，同比下降11.9%。2022年底至2024年底公司减员超8500人，管理层集体降薪，董事长蒋铁峰2024年薪241.8万元，较2023年降超249万元。2025年上半年拿地金额同比增长142%，截至2024年底存货周转天数超1500天，存货余额3829亿元。